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Q345B工字钢 油价下跌四大上市航企料增利110亿

近年来，四大航空公司业绩持续下滑甚至出现亏损，除海南航空去年净利润同比微增9.2%之外，其他三家航空公司2011年~2013年净利润连续下滑。今年上半年，南方航空还曾亏损10.18亿元。Q345B工字钢

Q345B工字钢 数据显示，航空公司毛利率普遍偏低，其中东方航空上半年航空运输业务毛利率低至7.09%。换言之，若航空公司年营收达到千亿元，毛利也不足百亿元，扣除各项费用及汇兑损失之后，后极有可能亏损。今年上半年，四大航空公司总营收接近1600亿元，结果受制于毛利率偏低，营业利润为-46.3亿元。

长江证券研究员韩轶超7月中旬曾预测，三季度是传统旺季，航空客座率、票价指标等将出现环比改善，然而同比的高基数仍不容乐观。

Q345B工字钢 事实上，进入下半年以来，四大航空公司经营层面并未发生根本性逆转。三季报显示，海南航空在中期基础上扭亏，但前三季度净利润仍同比大幅下滑48.94%，东方航空前三季度净利润亦同比下滑39.68%。

与此同时，航空公司大成本要素油料价格正在急剧变化。截至记者发稿前，以NYMEX为代表的国际原油价格下半年累计下跌38.85%，11月28日跌幅更是达到10.45%。Q345B工字钢

在此背景下，航空公司净利润能否于今年出现增长呢？银河证券研究员李军表示，国内航空业业绩将由于油价波动而显现出周期性回升。Q345B工字钢

根据测算，若不考虑油料库存、预订货及其他因素，以下半年国际原油均价计算，则四大航空下半年油料成本将在上半年基础上整体下滑约20%，即减少约110亿元。另假设四大航空公司第四季度经营情况与去年同期持平，亏损26.32亿元，则四公司年度净利润将在前三季度盈利83.59亿元的基础上达到167.27亿元（不考虑税收影响），同比增长72.54%。

由此，四大航空公司净利润将顺利实现止跌，进入正增长。历史上，国际油价曾于2008年下半年至2009年一季度剧挫近70%，四大航空净利润也分别在2009年~2010年出现大幅增长，并一度达到峰值。Q345B工字钢