广西镀锌管方管

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6月中旬末，重点钢企产成品库存量达到1511.3万吨，较上一旬末上涨4.02%，较5月中旬末上涨0.77%。一方面重点钢企因盈利好转扩大产量，另一方面制造业回暖传导至钢铁业有滞后期，加上6月南方梅雨季节，影响户外施工，导致钢企去库存力度有所减弱，印证了下游用钢需求仍未放量。
　　6月河北钢铁业PMI为45.9%，较上月下滑1.4个百分点，连续两月处于收缩区间。分项指数中，新订单指数重回荣枯线以下，跌至47.6%，较上月下滑3.5个百分点。华北地区普钢月均指数环比增速与河北钢铁业新订单指数呈正相关性，6月份后者指标收缩，拖累钢价进一步下滑，一旦后期制造业信心恢复，加大钢铁等原材料采购，势必将助力钢价上涨。

我国二季度出台超17项微刺激政策，主要围绕结构性减税、降低实体经济融资成本、推动棚户、铁路等基建投资。如，6月底国务院进一步加强涉企收费管理，减轻小微企业负担；银监同意国家开发银行筹建住宅金融事业部，加大对棚户区改造的支持力度；由于财政收入增速放缓，多个省市向社会资本开放投资项目。
　　继央行实施定向降准、定向再贷款，在公开市场连续7周净投放资金后，7月1日起银监会调整商业银行存贷比计算口径，通过“分子做减法，分母做加法”，有助于银行把更多的信贷资源投入实体经济，尤其是“三农”和小微企业领域。有分析称，乐观估计下，此次存贷比调整可能降低存贷比2%左右，释放贷款额度近2万亿元，保守估计下，释放的贷款额度可能仅4000亿元左右。
　　当然，我们也要看到，央行实施定向宽松的货币政策，主要是支持经济转型升级、战略新兴产业以及小微企业发展，表现为小微企业贷款占比稳步提升。不过，房地产贷款规模扩张但增速放缓，钢铁、船舶等产能过剩行业不良贷款余额增加较快，主要集中在长江三角洲等区域。银行业还在加强对产能过剩行业、地方政府融资平台、房地产行业等信用风险管理，加大不良贷款管理和清收处置力度。
　　为此，整个钢铁产业链资金依然紧张，表现为钢贸商继续快进快出操作，钢厂对原材料采购谨慎。6月23日，京唐港澳洲PB粉车板价跌至615元/湿吨，创下年内新低。随着国内矿山加大停产力度，及矿价跌至边际成本线，6月底价格小幅反弹至640元/湿吨。不过，在钢市供需无明显变化，海外矿供给压力仍大的情况下，钢企难以放量采购，预计短期矿价维持震荡运行。
　　总体来看，在南方梅雨季节、楼市低迷、制造业信心不足的情况下，短期钢铁行业下游需求仍难放量，钢价或呈现震荡运行态势。截至6月27日全国主要城市钢材社会库存量连降十七周至1343.57万吨，但去库存动力明显减弱。6月全国粗钢产量进入年内峰值，进一步上升空间有限，短期内供需仍然承压。中长期来看，随着稳增长政策带来的正向效应进一步体现，国内宏观经济有望继续好转，一旦制造业信心恢复，加大钢铁等原材料采购，势必将助力钢价上涨。